香港最有名的燕窝品牌

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不论在那里买燕窝，最重要的是有关卖家的产品的源头，从原料，加工过程到制成品的程序。目前要购买安心安全的燕窝只有已经与中国签订身份认证可溯源燕窝，唯一由两国官方保证品质的产品。燕窝的原产地是马来群岛有金丝燕居住的岛屿，以下区域比较多金丝燕如：印尼、马来西亚、泰国、越南、柬埔寨、菲律宾及一些周边海岛。至于燕窝那里的好，其实燕窝都好，因为马来群岛的金丝燕是留鸟，它们都在这个区域迁移。重点在于金丝燕的居住环境，燕窝的采摘过程和加工过程。当燕窝成为制成品后质量会因为从原料到成品的过程中发生改变而有所不同。目前有品质保证的是由中国质检局与马来西亚签署正规合法程序生产出口的燕窝。

刘嘉玲的那句“吃燕窝，我只选燕之屋碗燕”的广告词，让人记住了燕之屋这个燕窝品牌。

如今，这家公司又要冲击上市了。近日，厦门燕之屋生物工程股份有限公司（以下简称燕之屋）向港交所提交上市申请书，联席保荐人为中金公司、广发融资（香港）。

这不是燕之屋第一次冲击港股。早在2011年，燕之屋就曾寻求港股上市，但因受“毒血燕”事件的影响而被迫终止；2021年，燕之屋再次冲刺港股未果；同年年底，燕之屋转战A股，但令人意外的是，其在2022年9月上会前主动撤回了上市申请。

时隔12年，将上市目的地重新定在了港交所的燕之屋，又面临着哪些挑战呢？

01 毛利率逐年攀升，净利率低位徘徊

根据弗若斯特沙利文报告，2020年-2022年，按零售额计算，燕之屋连续三年为全球最大的燕窝产品公司，2022年的全球市场份额为4.1%。

作为国内燕窝品牌的鼻祖，燕之屋的历史可以追溯到1997年。根据公开资料，彼时，燕窝在大陆主要被当作药材食用，集中于同仁堂等中药柜台售卖。但在东南亚等周边地区，燕之屋创始人黄健发现，燕窝被当做滋补品广泛日常食用，“新加坡则满街都是燕窝店”。

这让黄健看到了商机，随后他回国创立了燕之屋。

20多年间，燕之屋历经家庭作坊式的销售模式、代销模式以及特许连锁经营的加盟模式，不断壮大，让“旧时王谢堂前燕，飞入寻常百姓家”。

截至去年年底，燕之屋线下销售网络由89家自营门店及225名线下经销商组成，涵盖中国615家经销商门店；在线上，燕之屋在京东、天猫、抖音等主流电商或社交平台上拥有23家自营网店及13家经销商网店。此外，按总建筑面积计算，燕之屋还拥有国内最大的燕窝产品生产基地。

从品类上看，燕之屋旗下有纯燕窝产品、“燕窝+”产品、“+燕窝”产品三大产品类别。截至2022年末，燕之屋共有250个SKU，其中包括194个SKU的纯燕窝产品、22个SKU的燕窝+产品、34个SKU的+燕窝产品。

多年的渠道布局和丰富的产品品类，让燕之屋的营业收入不断攀升。根据招股书，2020年、2021年和2022年，该公司的营业收入分别为13.01亿元、15.07亿元和17.30亿元，年复合增长率为15.3%。

尤其是作为公司主力产品的碗燕，报告期内贡献了营业收入的43%、44%和39%。而且因为碗燕处于持续提价状态，平均售价从2020年的每碗163元涨到了2022年的每碗174元，推动了公司整体毛利的提升，2020年、2021年和2022年，该公司的毛利率高达42.7%、48.2%和50.8%。2022年，“碗燕”的毛利率更是达到61.6%。

但与如此高的毛利率不同的是，燕之屋的净利率表现一般，2020年-2022年，燕之屋的净利润分别为1.23亿元、1.72亿元和2.05亿元，相应的净利润率分别为9.5%、11.4%和11.9%。

02 营销驱动，三年广告费超8亿元

那么钱都花在哪里了呢？

根据招股书，2020年-2022年，燕之屋的销售及经销开支分别为3.18亿元、3.99亿元及5.04亿元，分别占同年总收入的24.4%、26.5%及29.1%。也对应净利润的两倍还多。

具体来看，广告及推广费用又占了销售及经销费用的大头，分别为2.36亿元、2.69亿元及3.26亿元，占比为74.3%、67.4%及64.8%。

这也意味着，三年里，燕之屋共花费了超过8亿元来打广告。

燕之屋曾历经三位品牌代言人。在2008-2018年，燕之屋的品牌代言人为刘嘉玲，2018年，林志玲接替刘嘉玲成为燕之屋品牌代言人，2022年，燕之屋又签约赵丽颖做品牌代言。此外燕之屋还与中国国家击剑队合作，成为官方燕窝产品供应商。

对于高昂的营销费用，燕之屋认为，这对提高其在消费者中的品牌知名度及维持高端品牌定位至关重要，有助于长期收入增长及盈利能力。可见燕之屋的营业增长高度依赖营销。

与高昂的营销费用相比，燕之屋近三年的研发费用则仅为1767万元、1898万元及2432万元，合计金额为6097万元，不足2021年一年广告费用的零头。

但与燕之屋的疯狂营销相伴随的，是一定的合规风险。去年在冲击A股时，证监会在反馈意见中称，此前在燕之屋的广告中，刘嘉玲表示自己的保养秘诀是“每天吃一碗燕之屋的燕窝”；清朝的皇帝因食用燕窝而长寿，慈禧太后也靠燕窝进行滋补，有暗示延年益寿的功效，要求燕之屋说明公司广告等相关宣传材料的具体宣传口径，相关宣传是否存在虚假宣传等合规风险、公司是否因此受到行政处罚等问题。

03 小结

根据《2022-2028中国燕窝市场现状研究分析与发展前景预测报告》，燕窝行业有千亿级市场的潜力，预计2025年中国燕窝市场规模将超过1000亿。此前，我国燕窝市场规模已经连续9年增长。

与此同时，燕窝行业的市场准入门槛较低——核心原料产自东南亚，国内厂商负责进口加工。这也是为什么后起之秀小仙炖，能凭借创新的产品和商业模式，累计获得6轮融资，市占率一度赶超燕之屋。

所以高举营销大旗之外，通过产品的多元化、差异化竞争，来加固自己的护城河，或许是燕之屋IPO后的长期之选，也能进一步获得资本的青睐。

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