独家|康道志：普通期货投资者比较合理的资金使用率是25%—30%，长期期

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　　新浪期货近期开启了一档“期货大咖聊大宗“的期货专家连麦活动，定期邀请期货私募基金经理、相关品种现货业内专家、期货公司分析师等，分享自己的人生故事与行情看法。

2022年6月20日，”期货大咖聊大宗“迎来了第一位连麦嘉宾，道智投资董事长康道志先生，康道志在连麦中表示，对于普通投资者来说，在资金使用率方面，比较合理的使用率是25%—30%。交易的过程中，作为一个长期交易的期货交易人来说，还是需要离市场远一点。

文字实录： 

主持人：康总，您能不能对初级的或者中级的期货投资者讲一讲，他们作为主观也好或者是小型量化也好，他们一般的资金使用率是多少？普通人有没有机会像您一样走上量化投资的方面？他们应该学习哪些方面？

康道志：在资金使用率方面，比如说有一个最简单的凯利公式，通过计算，正常比较合理的使用率是25%—30%，这是一个比较合理的仓位比例。当然我们可以根据自身对收益追求的不同或者是对回撤的承受度不同，我们可以去调整不同的仓位比例。就像开车一样，法拉力可以开250、300公里，但是不可能上高速真开这么快，早晚有一天会车毁人亡，我肯定会控制在合理的水平，才能够既快速达到目的地，同时又保证安全。所以，资金管理和风险控制远远要高于策略体系的重要性，它也是能够保证你长久存活的一个非常重要的因素。所以，在风险控制上，最简单的是仓位在30%左右是比较合理的。

另外，资金管理上，通过资金的调配能够实现资金的有效性或者是资金的效能比更大，这也是我们在资金管理上的一个很重要的因素。

除此之外，仓位、策略体系或者是技术层面。这几年我越来越感悟技术层面不是最主要的，比如我通过很多指标，哪个地方该买、哪个地方该卖，假设作为趋势类来说，你无非就是进场点或者出场点，进去得早一点或者晚一点而已，并没有本质性的对你收益率的提升。实际上更重要的是在技术层面上我们能够实现长期正常盈利的基础上，我们通过资金管理、风险控制这些机制，才能够实现你的整个资金的稳定性和有效性，这才是最重要的。

使用率，30%、40%这是一个比较合理的区间。

在交易类别上，我可能尽量多交易几个品种。如果说一个品种加一个策略，它可能会盈利，但是它的波动会很大，有可能会有50%、60%的回撤，年化有百分之百的收益，但是波动太大了，这种波动会造成心态的不稳定，最终可能造成你的动作失衡。一个品种可以多几个策略，比如配十个、二十个策略，可能会对冲一些风险、对冲一些波动。但是我们要知道一个品种的K线是一样的，通过这一根K线派生出来的策略低相关性是不容易实现的。最好的办法是我们用更多的品种，把它们放在一起，再配置一些策略，这样可以更有效地对冲各个品种波动的风险。波动率是可以去对冲的，但是各个品种实现的收益率最终是可以叠加的，这样可以让资金的稳定性更加增强。这方面是要注意的地方。

另外，交易的过程中，作为一个长期交易的期货交易人来说，还是需要离市场远一点。如果我天天盯着这个市场，天天盯着这个K线，我会看得越来越近，或者说我会被局部K线的走势干扰，最后反而失去了大局观。这是非常容易影响心态的一个原因。

我举个简单的例子，昨天我的一个朋友跟我说，他一周前开了棕榈油的仓位又平了，今天好像又下跌了。昨天我跟他说“你这种操作是非常不合理的。为什么？你在心态控制上或者在你的执行力上有很大的问题。为什么？你根据自己的原则开了空单，实际上我们应该让盈利更好，让亏损在更合理的范围内。当我们开了空单以后，本身没有任何一个行情给出我们可以去平仓或者说去反转的信号，你为什么要去仅仅凭自我的想象，它可能在这个地方反转，你就平了呢？”要知道这个车你上去容易，但是你下去了再想上去非常难。因为即使它向下的概率很大，因为它是一个趋势。如果你一旦下了车，它只要继续下跌，你就没有机会再上了。你本来可能能够实现5倍的收益，结果你只实现了1倍。你可能因为你的一个很随意的操作，就会使自己进入一个踏空的境界。所以，还是要离市场远一点，尽量地让我们的交易系统能够有效地去执行。

我们在做自己的交易系统的过程中，不管是主观还是量化，我认为它都是交易系统在交易过程中的体现，你不可能一拍脑袋突然想起来该做什么就做什么，这是不长久的，一定是有一套行之有效的交易系统，这套交易系统产生的过程当中，肯定是要和很多品种过往的数据做一个分析、归纳，寻找当中的规律。在这个过程中，很重要的一点就是我们不要和任何过往的行情有任何的拟合，但凡有拟合的行情，做出来的交易模块未来有很大的可能性就是失效的。所以，我们只能在交易逻辑上入手，而不跟任何某一个品种的行情去挂钩，这样它的可靠性才是最强的，未来它实现盈利的概率也最大。如果说我们根据各个品种的走势去拟合，它看起来很美好，但实际上中看不中用。