蓝光发展或存实控人变更风险，多家制造企业或因成本增加压力加大

研究为尚 反做空信息中心

作者|韦新泉

本期反做空研究中心共整理了22家企业的评级报告，这些企业的评级展望皆为稳定，所涉及的行业有生物医药、制造业、金属能源等行业。

值得注意的是，多家制造业企业或因原材料价格问题面临成本控制风险，上海医药等企业面临短期偿债压力，沃尔核材存在无实际控制人风险，蓝光发展存在实控人变更风险。

从企业债务方面来看，22家企业总债务为6130.36亿元，短期债务为3597.053亿元。有2家企业总债务超千亿，分别为兖矿能源和金光纸业，其中金光纸业总债务最高，为1243.72亿元。石英股份总债务最低，仅为1.17亿元。

在这22家公司中，济川药业的短期债务比最高，为100%；石英股份的短期债务比最低，为1.11%。从授信额度方面来看，有3家企业未明确授信额度，另外19家企业剩余授信总额度为5314.59亿元，6家企业授信余额不能完全覆盖其短期债务额度。

从在建项目及拟建项目来看，12家企业明确存在在建项目，总投资额为2410.66亿元，已投资797.55亿元，未来还需投资1613.11亿元。此外，有3家企业存在拟建项目，总金额为184.32亿元。这些企业在建及拟建项目未来还需1797.43亿元的资金投资。

机构名称解释：

中诚信：中诚信国际信用评级有限责任公司

联合资信：联合资信评估股份有限公司

大公国际：大公国际资信评估有限公司

东方金诚：东方金诚国际信用评估有限公司

中证鹏元：中证鹏元资信评估股份有限公司

新世纪：上海新世纪资信评估投资服务有限公司

公司简称：

上海医药：上海医药集团股份有限公司

济川药业：湖北济川药业股份有限公司

石英股份：江苏太平洋石英股份有限公司

泉峰汽车：南京泉峰汽车精密技术股份有限公司

中兴通讯：中兴通讯股份有限公司

福耀玻璃：福耀玻璃工业集团股份有限公司

特变电工：特变电工股份有限公司

兖矿能源：兖矿能源集团股份有限公司

珀莱雅：珀莱雅化妆品股份有限公司

精达股份：铜陵精达特种电磁线股份有限公司

山东宏桥:山东宏桥新型材料有限公司

金光纸业：金光纸业（中国）投资有限公司

海普瑞：深圳市海普瑞药业集团股份有限公司

灵康药业：灵康药业集团股份有限公司

蓝光发展：四川蓝光发展股份有限公司

柳钢股份：柳州钢铁股份有限公司

宝钛股份：宝鸡钛业股份有限公司

皖天然气：安徽省天然气开发股份有限公司

强力新材：常州强力电子新材料股份有限公司

沃尔核材：深圳市沃尔核材股份有限公司

欣旺达：欣旺达电子股份有限公司

怡亚通：深圳市怡亚通供应链股份有限公司

上海医药或面临短期偿债压力

中诚信：短期债务占比达83.09%，上海医药债务结构有待调整

6月2日，中诚信发表报告，将上海医药的主体信用等级评为AAA，与2021年7月16日的评级结果一致，评级展望为稳定。此次评级结果有效期为2022年6月2日至2022年7月15日。

上海医药是一家集医药制造、分销与零售为一体的公司。2020年至2022年3月，公司营业收入分别为1,919.09亿元、2,158.24亿元、568.98亿元，净利润分别为56.05亿元、62.75亿元、15.32亿元。截至2021年末，公司剩余授信额度为1021.18亿元，占总额度的74.76%。

截至2022年3月末，公司总债务为501.75亿元，短期债务为416.92亿元，占总债务的83.09%，货币资金为366.31亿元。公司商誉为112.41亿元，比年初增多0.02亿元，需要关注收购公司的经营情况。

中诚信：期间费用持续增长，济川药业需提升期间费用控制能力

6月6日，中诚信发表报告，将济川药业的主体信用等级评为AA，“济川转债”的债项信用等级评为AA，与2021年6月15日的评级结果一致，评级展望为稳定。

济川药业是一家集中西医药、中药日化、中药保健三大产业为一体的国家级高新技术企业集团。2020年至2022年3月，公司营业收入分别为61.65亿元、76.31亿元、21.74亿元，净利润分别为12.77亿元、17.17亿元、5.81亿元。截至2022年3月末，公司收到授信额度为3亿元，可使用余额为0.11亿元。

2019年至2021年，公司期间费用分别为38.96亿元、34.95亿元、44.65亿元，期间费用率分别为56.13%、56.70%、58.52%。近年，公司期间费用持续增长，期间费用率呈现增长态势，公司利润受到一定侵蚀，需提升期间费用的控制能力。这三年，公司清热解毒类、消化类及呼吸类产品销售收入分别为54.81亿元、48.68亿元、59.27亿元，占同期营业总收入的比例分别为82.04%、82.09%、81.82%。

2021年以来蒲地蓝消炎口服液陆续退出部分省级医保目录，且目前尚未进入国家医保目录，公司营业收益会受到一定影响。截至2022年3月，公司总债务为9.27亿元，均为短期债务为，货币资金为28.79亿元。

联合资信：海外收入占比高，海普瑞或面临诸多不确定风险

6月8日，联合资信发表报告，将海普瑞的主体信用等级评为AA+，“22海普瑞”的债项信用等级评为AAA，与2022年1月14日的评级结果一致，“20海普瑞”的债项信用等级评为AAA，与2021年5月20日的评级结果一致，评级展望为稳定。

海普瑞是一家主要从事肝素钠原料药的研究、生产及销售的公司。2020年至2022年3月，公司营业收入分别为53.32亿元、63.65亿元、19.10亿元，总利润分别为13.28亿元、2.22亿元、2.83亿元。截至2022年3月，公司剩余授信额度为55.35亿元，是总额度的54.60%。

2020年至2021年，公司投资收益和公允价值变动损益之和分别为7.62亿元和-0.04亿元，在公司营业利润中的占比分别为57.26%和-1.64%。2021年公司受汇率影响，损失2.05亿元。此外，公司海外销售收入占比在90%以上。截至2022年3月底，公司总债务为63.38亿元，短期债务为41.43亿元，现金类资产为44.68亿元。公司存货为50.64亿元，应收账款为16.49亿元，共占总资产的56.69%

东方金诚：在建项目还需投资6.87亿元，灵康药业或有资本支出压力

6月2日，东方金诚发表报告，将灵康药业的主体信用等级评为AA-，“灵康转债”的债项信用等级评为AA-，与2021年6月15日的评级结果一致，评级展望为稳定。

灵康药业是一家主要从事化药处方药的研发、生产和销售的公司。2020年至2022年3月，公司营业收入分别为10.01亿元、7.40亿元、1.26亿元，总利润分别为1.79亿元、0.70亿元、0.24亿元。截至2022年3月末，公司剩余授信额度为1.56亿元，是总授信额度的23.11%。

受疫情及药品价格下降的影响，2021年公司营业收入同比下降26.50%。2021年，公司前五大供应商采购金额合计占比为67.29%，比2020年增多3.71%。截至2022年3月末，公司重要在建项目总投资额为8.50亿元，已投资1.63亿元，还需投资6.87亿元。

多家制造业企业或面临成本控制问题

中诚信：原材料依赖海外进口，石英股份需关注汇率对原材料价格影响

6月7日，中诚信发表报告，将石英股份的债项信用等级评为AA-，“石英转债”的债项信用等级评为AA-，与2021年5月21日的评级结果一致，评级展望为稳定。

石英股份是一家从事高度石英砂、石英管、石英坩埚及其他石英制品生产及销售的公司。2020年至2022年3月，公司营业收入分别为6.46亿元、9.61亿元、2.60亿元，净利润分别为1.88亿元、2.81亿元、0.87亿元。

公司所需的石英依靠进口，2021年公司海外采购石英石占比为93.32%。截至2022年3月末，公司在建项目总投资额约为7.40亿元，已投资2.98亿元，还需要投资4.42亿元。公司拟建项目总投资额为3.3亿元。此外，公司高纯石英砂产能持续扩张，需要关注产能扩张及产品消纳情况。

联合资信：原材料价格波动较大，特变电工或面临成本控制压力

6月2日，联合资信发表报告，将特变电工的主体信用等级评为AAA，“20特变债01/20特变Y1”和“20特变股份（疫情防控债）MTN001”的债项信用等级评为AAA，与2021年6月8日的评级结果一致，评级展望为稳定。

特变电工是一家主要从事变压器和电线电缆的制造与销售的公司。2020年至2022年3月，公司营业收入分别为441.66亿元、613.71亿元、171.39亿元，总利润分别为36.62亿元、115.38亿元、49.83亿元。截至2021年末，公司剩余授信额度为805.15亿元，是总额度的59.41%。

截至2021年底，公司受限资产为238.60亿元，是总资产的18.87%。同期末，公司主要在建项目总投资额为130亿元，已投资54.90亿元，还需投入75.10亿元。公司原材料成本约占输变电产品生产成本的90%左右；2021年以来，钢材、铜、铝等原材料价格波动剧烈，公司会有一定的成本管控压力。

截至2022年3月末，公司总债务为436.63亿元，短期债务为168.65亿元，现金类资产为265.89亿元。公司存货为95.55亿元、应收账款为136.37亿元，应收票据为45.16亿元，占流动资产的42.96%。公司拟建项目总投资额为176亿元。

联合资信：存货及应收类款占比较高，精达股份资产流动性欠佳

6月6日，联合资信发表报告，将精达股份的主体信用等级评为AA，“精达转债”的债项信用等级评为AA，与2021年5月10日的评级结果一致，评级展望为稳定。

精达股份是一家主要生产电磁线产品的公司。2020年至2022年3月，公司营业收入分别为124.47亿元、183.30亿元、45.76亿元，利润总额分别为6.23亿元、7.92亿元、1.45亿元。截至2021年末，公司获得授信总额为36.62亿元，还未使用额度为11.54亿元。

截至2021年底，公司存货及应收类款共计61.54亿元，占流动资产的76.17%。公司筹资前现金流为净流出，公司有一定的筹资压力。同期末，公司在建项目总投资额为5.87亿元，已投资4.12亿元，还需投资1.75亿元。此外，公司第一大股东特华投资控股有限公司质押公司9.92%股份。截至2022年3月末，公司总债务为37.37亿元，比年初增多1.36亿元，短期债务为31.14亿元，占总债务的比例为83.33%。

联合资信：原材料价格波动较大，不利于金光纸业成本控制

6月7日，联合资信发表报告，将金光纸业的主体信用等级评为AAA，“21金光01”的债项信用等级评为AAA，与2021年7月5日的评级结果一致，评级展望为稳定。

金光纸业作为我国最大的综合性造纸企业，具有较强的综合综合竞争力。2020年至2022年3月，公司营业收入分别为737.88亿元、972.70亿元、217.36亿元，总利润分别为73.06亿元、84.32亿元、19.10亿元。截至2022年3月末，公司剩余授信额度为466.60亿元，占总额度的47.02%。

2021年，公司受限资产共计899.01亿元，占总资产的35.46%。公司主要在建及拟建项目总投资额为166.57亿元，已投资58.48亿元，还需投资108.09亿元。此外，公司关联交易涉及金额共计496.47亿元，比2020年增多49.04亿元。截至2022年3月末，公司总债务为1243.72亿元，短期债务为948.31亿元，占总债务的76.25%，现金类资产为544.60亿元。公司对外担保金额为331.16亿元，担保比率为37.27%，存在一定的负债风险。

中诚信：债务规模持续上升，泉峰汽车偿债压力加大

6月8日，中诚信发表报告，将泉峰汽车的主体信用等级评为AA-，“泉峰转债”的债项信用等级评为AA-，与2021年4月9日的评级结果一致，评级展望为稳定。

泉峰汽车是一家主要从事汽车关键零部件的研发、生产及销售的公司。2020年至2022年3月，公司营业收入分别为13.86亿元、16.15亿元、4.07亿元，净利润分别为1.21亿元、1.22亿元、0.18亿元。截至2022年3月末，公司剩余授信额度为13.61亿元,占总额度的63.90%。

截至2022年3月末，公司总债务为12.40亿元，比年初增长17.98%，短期债务为7.39亿元，约占总债务的59.60%，货币资金为1.70亿元。公司受限资产为2.48亿元，占总资产的6.71%。同期末，公司在建项目总投资额约为26.23亿元，已投资约为7.29亿元，还需投资18.94亿元。公司拟建项目总投资额为5.02亿元。此外，公司盈利易受铝锭价格影响。

中诚信：短期债务占比较高，福耀玻璃或面临短期偿债压力

6月8日，中诚信发表报告，将福耀玻璃的主体信用等级评为AAA，“20福耀（疫情防控债）MTN001”和“20福耀（疫情防控债）MTN002”的债项信用等级评为AAA，与2021年6月28日的评级结果一致，评级展望为稳定。

福耀玻璃是一家主要从事汽车级浮法玻璃、汽车玻璃、机车玻璃、行李架、车窗饰件相关的设计、生产、销售及服务的公司。2020年至2022年，公司营业收入分别为199.07亿元、236.03亿元、65.48亿元，净利润分别为25.98亿元、31.43亿元、8.70亿元。截至2022年3月末，公司剩余授信额度为254.84亿元，是总额度的68.84%。

2020年至2021年，公司分红分别为19.57亿元和26.10亿元。截至2022年3月，公司总债务为142.69亿元，短期债务为119.67亿元，占总债务的83.87%，货币资金为162.02亿元。同期末，公司国外地区主营收入为30.24亿元，占总营业收入的46.18%。此外，公司为了生产线改造和其他项目投资支出计划资本支出30.08亿元。

沃尔核材存在无实际控制人风险

联合资信：授信余额近千亿，兖矿能源备用金较充足

6月2日，联合资信发表报告，将兖矿能源的主体信用等级评为AAA，“21兖州煤业MTN002”、“21兖州煤业MTN001”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。

兖矿能源是一家主要业务可分为煤炭、煤化工、电力以及热力四部分的公司。2020年至2022年3月，公司营业收入分别为2149.92亿元、1519.91亿元、412.01亿元，总利润分别为92.54亿元、240.41亿元、106.72亿元。截至2021年末，公司还未使用授信额度占总额度比例为54.14%，为966.58亿元。截至2021年末，公司境外煤炭原地资源量共计101.33亿吨，可采储量为18.07亿吨。

截至2021年末，公司总债务为1153.11亿元，短期债务为362.01亿元。公司存在多起未决诉讼，涉及资金为32.55亿元。公司主要在建项目中已明确投资额的项目共有4个，总投资为195.70亿元，已投资175.49亿元，还要投入20.21亿。此外，公司受限资产为700.57亿元，占总资产的24.27%。

新世纪：投资项目大且周期长，皖天然气或面临资本支出压力

6月7日，新世纪发表报告，将皖天然气的主体信用等级评为AA+，“皖天转债”的债项信用等级评为AA+，与2022年6月7日的评级结果一致，评级展望为稳定。

皖天然气是安徽省重要的天然气长输管线投建及运营企业，2020年至2022年3月，公司营业收入分别为47.64亿元、49.37亿元、16.66亿元，净利润分别为2.12亿元、1.94亿元、0.67亿元。截至2022年3月末，公司剩余授信额度为122.54亿元，是总额度的89.93%。

截至2022年3月末，公司主要在建项目投资总额为9.46亿元，已投资2.11亿元，还需投资7.35亿元。随着国家管网公司组建和天然气市场改革推进，公司会面临更加激烈的市场竞争。

中证鹏元：沃尔核材存在无实际控制人风险

6月7日，中证鹏元发表报告，将沃尔核材的主体信用等级评为AA，“20沃尔01”的债项信用等级评为AAA，与2021年4月8日的评级结果一致，评级展望为稳定。

沃尔核材是一家是从事高分子核辐射改性新材料及系列电子、电力、电线新产品的研发、制造和销售，风力发电的开发与运营、新能源汽车相关产品的研发销售的公司。2020年至2022年3月，公司营业收入分别为40.95亿元、54.07亿元、11.55亿元，4.28亿元、5.85亿元、1.13亿元。截至2021年末，公司收到授信额度为32.72亿元，其中还未使用额度为23.22亿元。

截至2021年末，公司总债务为24.73亿元，短期债务为17.81亿元，货币资金为7.38亿元。同期末，公司在建项目总投资额为4.50亿元，已投入1.75亿元，还需投资2.75亿元。公司拟建项目总投资额为35亿元。原油附属产品为公司热缩产品主要原材料，2021年以来，原油价格出现大幅上涨，公司营业收入受到一定影响。此外，截至2022年3月末，公司处于无控股股东及实际控制人的状态。

中证鹏元：客户集中度高，欣旺达或有业务波动风险

6月8日，中证鹏元发表报告，将欣旺达的主体信用等级评为AA，“20欣旺01”、“20欣旺02”、“20欣旺03”等债券的债项信用等级评为AAA，与2021年5月13日的评级结果一致，评级展望为稳定。

欣旺达是一家主要从事锂离子电池模组的研发、设计、生产及销售的公司。2020年至2022年3月，公司营业收入分别为296.92亿元、373.59亿元、106.21亿元，净利润分别为8.00亿元、8.55亿元、0.57亿元。

2021年公司外销业务收入占总营业收入的比例分别为47.09%。此外，公司前五大客户销售金额占总销售金额的比例为58.29%。公司前五大供应商采购金额占总采购金额的比例为46.81%。截至2022年3月末，公司总债务为176.46亿元，短期债务为127.05亿元，货币资金为83.62亿元。公司已明确投资额的拟建项目共有3个，总投资额为400亿元。公司存货为80.62亿元，应收账款为80.16亿元，约占流动资产的56.40%。

珀莱雅线下销售受疫情影响

联合资信：受疫情影响，珀莱雅线下销售收入下滑

6月6日，联合资信发表报告，将珀莱雅的主体信用等级评为AA，“珀莱转债”的债项信用等级评为AA，与2021年6月10日的评级结果一致，评级展望为稳定。

珀莱雅是一家从事化妆品的研发、生产和销售。2020年至2022年3月，公司营业收入分别为37.52亿元、46.33亿元、12.54亿元，总利润分别为5.48亿元、6.68亿元、2.06亿元。截至2021年末，公司还未使用授信额度为25.41亿元，占总额度的89.95%。

截至2021年末，公司主要在建项目总投资额度为7.24亿元，已投资1.31亿元，还需投资5.93亿元。受疫情影响，2021年公司线下销售金额为6.96亿元，比2020年下滑38.03%。

中证鹏元：海外销售采用美元结算，强力新材或存汇率风险

6月6日，中证鹏元发表报告，将强力新材的主体信用等级评为AA-，“强力转债”的债项信用等级评为AA-，与2021年6月24日的评级结果一致，评级展望为稳定。

强力新材是一家主要从事精细化工行业中的光刻胶专用电子化学品及其他用途光引发剂的研发、生产和销售及相关贸易业务的公司。2020至2022年3月，公司营业收入分别为7.76亿元、10.39亿元、2.73亿元，净利润分别为0.90亿元、1.11亿元、0.24亿元。截至2021年末，公司收到授信总额为10.05亿元，剩余额度为7.14亿元。

公司境外销售采用美元结算，2021年及2022年一季度公司分别确认汇兑损失311.01万元和187.85万元，公司存在一定的汇率风险。2021年，公司所需原材料价格有所上涨，公司原材料成本占营业成本的59.80%，较2020年增长4.19个百分点。此外，公司产品生产所需原材料为各种化学品，因此公司存在较大的安全生产风险。截至2022年3月底，公司主要在建项目总投资额为16.15亿元，已投资5.98亿元，还需投资10.17亿。公司存货为3.69亿元，应收账款为1.90亿元，共占总资产的15.70%。子公司绍兴佳英感光材料科技有限公司业绩稳定不佳，公司存在一定的商誉减值风险。

柳钢股份或面临关联交易风险

联合资信：客户集中度较高，山东宏桥或存在一定经营风险

6月6日，联合资信发表报告，将山东宏桥的主体信用等级评为AA，“山东宏桥新型材料有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）”的债项信用等级评为AA，评级展望为稳定。

山东宏桥是一家从事生产铝的公司。2020年至2022年3月，公司营业收入分别为867.17亿元、1159.68亿元、322.88亿元，总利润分别为131.92亿元、224.91亿元、77.65亿元。截至2022年3月末，公司授信余额为215.21亿元，是总额度的35.56%。

2021年，公司前五大客户销售金额为648.32亿元，占总销售金额的57.75%。截至2022年3月末，公司总债务为511.33亿元，短期债务为252.05亿元，占总债务的49.29%，现金类资产为573.93亿元。同期末，公司产能置换项目总投资额为112.14亿元，已投资68.47亿元，还需投资43.67亿元；公司其他在建项目总投资额为95.02亿元，已投入资金33.34亿元，还要投入61.68亿元。公司对外担保金额合计为33.80亿元，均为关联担保。

新世纪：关联交易规模较大，柳钢股份或面临关联交易风险

6月1日，新世纪发表报告，将柳钢股份的主体信用等级评为AA+，“22柳州钢铁MTN001”的债项信用等级评为AA+，与2022年2月9日的评级结果一致，“20柳钢01”的债项信用等级评为AA+，与2021年6月18日的评级结果一致，评级展望为稳定。

柳钢股份是华南地区最大的钢铁联合生产企业，具有较强的综合竞争力。2020年至2022年3月，公司营业收入分别为546.94亿元、922.52亿元、229.62亿元，净利润分别为17.64亿元、23.19亿元、-7.87亿元。截至2021年末，公司及下属子公司收到授信额度共计398.75亿元，还未使用额度为146.04亿元。

2019年以来，铁矿石价格上涨，公司存在较大的成本控制压力。2019年至2021年，公司向关联方采购商品/接受劳务金额分别为138.34亿元、230.19亿元、380.69亿元；公司向关联方出售商品/提供劳务金额分别为239.19亿元、265.32亿元、423.41亿元。整体看来，公司关联交易规模大。截至2022年3月，公司总债务为322.96亿元，短期债务为115.49亿元，同期末，公司主要在建项目总投资额为344.25亿元，已投资296.51亿元，还需投资47.74亿元。

新世纪：宝钛股份面临一定的原材料价格波动风险

6月7日，新世纪发表报告，将宝钛股份的主体信用等级评为AA,“19宝钛01”和“19宝钛02”的债项信用等级评为AAA，与2021年6月8日的评级结果一致，评级展望为稳定。

宝钛股份是一家从事钛产品的生产及销售的公司。2019年至2021年，公司营业收入分别为41.88亿元、43.38亿元、52.46亿元，净利润分别为2.81亿元、4.01亿元、6.25亿元。截至2021年末，公司剩余授信额度为39.12亿元，是总额度的74.66%。

2019年至2021年，公司海绵钛采购均价分别为6.08万元/吨、5.76万元/吨和6.04万元/吨。公司存在着一定的原材料价格波动风险。截至2021年末，公司在建项目总投资额为17.43亿元，已投资7.47亿元，还需投资9.96亿元。

蓝光发展存在实控人变更风险

中诚信：剩余授信超千亿，中兴通讯间接融资渠道通畅

6月8日，中诚信发表报告，将中兴通讯的主体信用等级评为AAA，与2021年6月25日的评级结果一致，评级展望为稳定。此次评级有效期为2022年6月8日至2023年6月7日。

中兴通讯是主要通信设备制造商之一，主要业务包括客户提供ICT产品及解决方案，包括运营商网络、政企业务、消费者业务等。截至2021年末，公司剩余授信额度为1039.73亿元，是总额度的68.66%。2020年至2022年3月，公司营业收入分别为1014.51亿元、1145.22亿元、279.30亿元，净利润分别为47.22亿元、70.36亿元、20.35亿元。

截至2022年3月末，公司总债务为614.64亿元，短期债务为255.57亿元。公司在建项目总投资额为10.92亿元，已投资8.35亿元，还需投资2.57亿元。公司存在3起涉诉金额2亿元左右的未决诉讼。此外，公司业务遍布全球，存在一定的外汇管理难度及风险。

东方金诚：控股股东股份被冻结比例极高，蓝光发展存在实控人变更风险

6月7日，东方金诚发表报告，将蓝光发展的主体信用等级评为C，“19蓝光01”、“19蓝光02”、“19蓝光04”和“20蓝光02”的债项信用等级都评为C，与2021年7月2日的评级结果一致，评级展望为稳定。

蓝光发展是主要从事房地产开发业务的公司。2020年至2022年3月，公司营业收入分别为429.57亿元、201.16亿元、70.83亿元，总利润分别为49.47亿元、-149.16亿元、-2.26亿元。

截至2021年末，公司受限资产为589.37亿元，是净资产的8.45倍。同期末，公司在开发房地产项目总投资为1623.10亿元，已投入229.57亿元，还需投资1393.53亿元。此外，公司存在债务逾期情况，涉及金融债务本金229.05亿元。截至2022年3月，公司资产负债率为96.02%，总债务为506.30亿元，短期债务为427.79亿元，比年初增多27.45亿元，货币资金为48.64亿元。公司存货为1229.94亿元，其他应收款为131.52亿元，共占流动资产的87.68%。截至2022年6月1日，公司控股东所持公司股份中有91.30%被冻结。

大公国际：短期债务占比高达90.84%，怡亚通短期偿付压力大

6月8日，大公国际发表报告，将怡亚通的主体信用等级评为AA，“19怡亚01”的债项信用等级评为AAA，与2021年6月11日的评级结果一致，评级展望为稳定。

怡亚通一家是从事全程供应链服务业务的公司。2020年至2022年3月，公司营业收入分别为681.20亿元、702.08亿元、140.94亿元，净利润分别为0.84亿元、4.46亿元、0.39亿元。截至2022年3月末，公司授信余额为99.66亿元，占总额度的32.31%。

截至2022年3月末，公司总债务为297.15亿元，短期债务为275.89亿元，占总债务的92.84%，货币资金为112.77亿元。公司受限资产为159.17亿元，占总资产的35.46%。同期末，公司在建项目总投资额为35.30亿元，已投资9.42亿元，还需投资25.88亿元。此外，公司进出口业务结算基本以美元为主，存在一定的汇率风险。